Schockwellen für den Kreditversicherungsmarkt
Die Pleite des US-Autozulieferers First Brands trifft die Kreditversicherungsbranche mit voller Wucht: Laut einer aktuellen Analyse der Ratingagentur Morningstar könnten die Verluste zwischen 300 und 600 Millionen US-Dollarliegen – im schlimmsten Fall sogar eine Milliarde Dollar überschreiten. „Die Insolvenz von First Brands dient auch als Testfall, wie effektiv eine Warenkreditversicherung Verluste im Zusammenhang mit komplexen, privat finanzierten Forderungsportfolios auffängt“, erklärt Morningstar-Analyst Marcos Alvarez. Für die Branche ist dieser Fall mehr als eine Schadensmeldung – er ist ein Stresstest für das System.
Strengere Bedingungen und kritische Prüfungen
Morningstar hält die prognostizierte Schadenhöhe grundsätzlich für verkraftbar. Dennoch dürfte der Fall Folgen haben: strengere Vertragsbedingungen, reduzierte Kreditlimits und höhere Selbstbehalte stehen im Raum. Alvarez erwartet, dass Versicherer künftig Forderungen im Zusammenhang mit Lieferketten- und Privatkreditfinanzierungendeutlich genauer prüfen werden. Der Fall ist komplex – laut Gerichtsunterlagen hat First Brands rund 11,6 Milliarden Dollar Verbindlichkeiten, darunter 2,3 Milliarden Dollar aus Forderungsfinanzierungen und 800 Millionen Dollaraus Lieferkettenprogrammen. Der Verdacht: identische Rechnungen wurden mehrfach verpfändet. Ein Lehrbuchbeispiel dafür, wie Vertrauen und Kontrolle in der Finanzarchitektur aufeinanderprallen.
Allianz Trade, Coface und AIG betroffen
Nach Informationen der Financial Times zählen Allianz Trade, Coface und AIG zu den betroffenen Kreditversicherern. Offizielle Stellungnahmen bleiben bislang aus – in der Branche heißt es jedoch, dass die Versicherer bereits Monate vor der Insolvenzanmeldung Kreditlinien gekürzt hätten. Denn Kreditversicherer spüren Risiken meist früh: Sie agieren an der sensiblen Schnittstelle zwischen Handel und Finanzierung. Im Fall First Brands könnten Betrugsvorwürfe und Falschdarstellungen zu langwierigen Streitigkeiten führen – und die Schadensregulierung erheblich verzögern. Auch Rückversicherer werden betroffen sein, da ein erheblicher Teil der Risiken weitergegeben wurde. Morningstar geht davon aus, dass die Branche nun ihre Risikomodelle überdenkt – insbesondere bei hoch verschuldeten Unternehmen und komplexen Finanzierungsstrukturen. Eine Krise im Kleinen – aber mit Signalwirkung für den globalen Kreditversicherungsmarkt.
